财联社 2 月 27 日讯（裁剪 刘蕊）好意思东时辰周三盘后，英伟达公布的财报潜入，该公司事迹大到手利：第四财季利润确实翻了一番，营收也创下历史新高。

然则，英伟达股价却呈现出人大不同的悲不雅明白。

这家处于民众东说念主工智能交游中心肠位的" AI 骄子"的股价在周三盘后下落，周四收盘大跌 5.5%。这是自前年 4 月以来的最大单日跌幅，近 2600 亿好意思元（约 1.7 万亿元东说念主民币）市值通宵挥发。

其他主要芯片制造商的股价也大幅下落，举例博通股价下落率先 3%，AMD 跌 3.41%，而台积电下落 2.8%。

英伟达的"魔咒"

英伟达的股价大跌，部分原因在于英伟达的"魔咒"：自 2024 年 8 月运转，不论财报强横，英伟达次日开盘时通盘是低开。

事实上，这一"魔咒"背后的深层原因可能在于市集对于英伟达的优秀事迹如故不再感到不测了：昔日三年，该公司每个季度皆踏实超出盈利预期，这让投资者对其事迹抱有很高的期待。

这意味着，即便交出强壮财报，对于这家民众市值最高的上市公司来说，似乎也已是家常便饭，如故不再令东说念主惊艳了。

华尔街的豪情发生了调养

另一方面，华尔街的豪情也确乎发生了调养——尤其是在东说念主工智能边界，以及市集对英伟达的关注方面。

JonesTrading 首席市集计策师奥罗克（Mike O'Rourke） 在英伟达财报会后写说念："投资者们知说念天国里出问题了。"

任何一家公司的投资价值远不啻其盈利数据所能体现的，而这恰是奥罗克和其他东说念主工智能空头们所关注的要点。

英伟达首席财务官 Colette Kress 在财报会上承认，2026 年民众头部的五大云策画奇迹商和超大限制云策画企业孝敬了英伟达数据中心业务超 50% 的营收，这未免再次加重了华尔街对英伟达数据中心需求过于联结的担忧。

在电话会议上，一位分析师盘问英伟达首席履行官黄仁勋，他对客户连接参加数千亿好意思元购买英伟达芯片的智力有多大信心。

黄仁勋复兴说，他对客户公司的现款流增长"充满信心"。

但奥罗克指出，问题在于，黄仁勋的表述与施行情况并不相符。事实上，开云app官方在线入口亚马逊、Meta、微软和谷歌这几家顶级"超大限制数据中心"一个月前公布的财报潜入，它们的解放现款流要么大幅下滑，要么趋于巩固。

奥罗克写说念：

"淌若处分层对大家皆知的信息不坦诚，投资者就会对未知的事豪情到胆怯。"

Janus Henderson 的投资组合司理 Richard Clode 直言："辩护的焦点如故从近期事迹抵制升沉到东说念主工智能本钱开销的可合手续性上，东说念主们惦记英伟达的限制、货币化和潜在的现款流恶化。"

"大空头"指出另一要津问题

令英伟达濒临压力进一步加重的，是闻名"大空头"迈克尔 · 伯里（Michael Burry）的一篇博文。伯里是电影《大空头》的原型，他一直以来皆是东说念主工智能应承的直肠直肚的品评者。

在博文中，伯里要点说起了英伟达财报中的一个数据——他合计，淌若东说念主们对东说念主工智能的暖和运转消退，这个数据可能会带来"不幸性"的恶果。

这个要津数据即是英伟达的"采购义务"（在特定时辰范围内购买商品的合同）。在最新财报中，这个数字从一年前的 160 亿好意思元飙升至 950 亿好意思元。他指出，原因在于其主要供应商台积电条件英伟达支付更多现款，用于其为英伟达分娩的复杂定制芯片。

伯里写说念，这意味着英伟达"被动在需求明朗之前就下了不成取消的采购订单"，况兼这种变化似乎是"结构性的"，而不是暂时的。一朝将来下流需求出现动摇，这个势将进一步彭胀的数字可能会对英伟达的事迹健康组成庞杂风险。

英伟达对将来出路衰退明确教导

投资者指出，英伟达与 OpenAI 价值 1000 亿好意思元的交游堕入僵局，这是该股股价下落的另一个痛点。

英伟达周三发布的 10-K 监管文献指出，固然该公司正在与 ChatGPT 制造商 OpenAI "敲定一项投资和和洽条约"，但"咱们无法保证会与 OpenAI 齐备投资和和洽条约，也无法保证交游约略完成"。

Facet 首席投资官 Tom Graff 直言，在微软和亚马逊等客户瞻望加多数据中心开销后，市集早已预期英伟达本季度事迹致密，但投资者但愿从英伟达那处取得更多信息，但却得到令东说念主失望的抵制了。

格拉夫暗示：

"咱们莫得得到对于将来事迹教导的具体细节。淌若像 OpenAI 这么的公司可能正在放缓开销，那么这应该会在将来一到两个季度的内容收入中体现出来，因此，衰退具体的收入出路令东说念主担忧。"

• 英伟
• 万亿
• 开云
• 市值
• 挥发